第1663章 美联储降息25基点！A股表现如何？

2025年9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，这是自2020年以来首次开启降息周期，标志着美国货币政策从“抗通胀”正式转向“稳增长”。美联储同时通过点阵图和政策声明暗示，年内或还将进行两次各25个基点的降息，释放出明确的宽松信号。这一重大政策转向不仅重塑美国国内经济前景，更对全球金融市场与中国宏观政策产生深远影响。以下从多个维度深入分析其传导机制与潜在后果。

一、对全球金融市场的结构性影响

美联储作为全球流动性“总阀门”，其政策转向引发资本流动、汇率波动与资产重定价的连锁反应：

1、美元走弱与非美货币升值压力缓解

降息削弱美元资产吸引力，推动美元指数下行。欧元、日元、英镑等主要货币获得喘息空间，人民币兑美元汇率亦出现阶段性回升。这有助于缓解新兴市场国家的外债偿付压力和资本外流风险。

2、全球风险资产迎来估值修复窗口

美债收益率迅速回落（10年期美债收益率跌破3.5%），成长股尤其是科技板块估值中枢上移。美股在降息后连续上涨，纳斯达克指数创年内新高。同时，国际股市、大宗商品（如黄金、铜）及加密资产均受益于实际利率下降和流动性预期改善。

3、跨境资本重新配置：流向新兴市场与高收益资产

套息交易（Carry  Trade）再度活跃，投资者将资金从低收益的美元资产转移至收益率更高的新兴市场债券与权益资产。东南亚、拉美部分经济体股市与债市出现外资流入迹象。

4、全球货币政策协同性增强

欧洲央行、英国央行已提前释放鸽派信号，加拿大、澳大利亚等国也相继跟进降息。全球主要央行进入“集体宽松”节奏，降低系统性金融风险，但也可能加剧未来通胀反弹的隐患。

二、对中国宏观经济政策的多维影响

中国的货币政策独立性虽较强，但在开放经济条件下难以完全隔绝外部冲击。美联储降息为中国提供了难得的“政策窗口期”，但也带来结构性挑战。

（1）货币政策腾挪空间显著扩大

降准与降息操作更具可行性

此前因中美利差倒挂、资本外流压力，中国央行在降息上较为谨慎。随着美联储转向，人民币贬值压力减轻，外汇储备稳定，中国央行可在四季度择机下调MLF与LPR利率，进一步降低实体经济融资成本。

结构性工具使用更加灵活

央行可加大对科技创新、绿色转型、中小微企业的再贷款支持力度，配合财政发力形成“宽信用”合力。

（2）财政政策迎来配合契机

在稳增长压力仍存背景下（房地产调整未结束、消费复苏偏弱），财政部可加快特别国债发行节奏，推动新基建投资与设备更新改造。

地方政府化债进程也将因低利率环境而提速，债务展期与置换成本下降，有助于防范区域性金融风险。

（3）资本市场迎来情绪提振与外资回流预期

A股和港股市场在美联储降息前后呈现出企稳的态势，这一现象引起了市场的广泛关注。值得注意的是，北向资金的流向也发生了显著变化，由之前的净流出逐渐转为震荡流入。

这种资金流向的转变反映了投资者对市场的预期和信心正在逐步恢复。特别是对于高股息和成长型板块，北向资金的关注度明显上升。高股息板块通常具有稳定的现金流和较高的股息收益率，吸引了那些追求稳健收益的投资者；而成长型板块则代表着具有较高增长潜力的企业，往往能在经济复苏时期获得较好的表现。

从更长远的角度来看，如果中国经济的基本面能够企稳回升，那么人民币资产有望成为全球资金避险和增值的新选择。中国作为全球第二大经济体，其经济的稳定增长将为人民币资产提供坚实的支撑。此外，随着中国金融市场的不断开放和国际化进程的推进，人民币资产的吸引力也将不断增强。

然而，需要指出的是，市场的变化是复杂的，受到多种因素的影响。投资者在做出决策时，应该综合考虑各种因素，并根据自己的风险承受能力和投资目标进行合理配置。同时，监管部门也需要密切关注市场动态，加强市场监管，维护市场的稳定和健康发展。

（4）人民币国际化进程获得间接助力

在美元信用边际弱化的大背景下，全球各国央行对于增持黄金以及多元化外汇储备的需求呈现出明显增强的趋势。这一现象的背后，反映了各国对于美元作为主要储备货币的信心逐渐下降。

面对这一形势，中国可以采取一系列积极措施来提升人民币在全球支付和储备领域的地位。其中，推进本币结算无疑是一个关键的方向。通过鼓励更多的国际贸易以人民币进行结算，不仅可以减少对美元的依赖，还能进一步扩大人民币的国际影响力。

此外，拓展离岸人民币市场也是重要的一环。这将为海外投资者提供更多使用人民币的机会和渠道，促进人民币在全球范围内的流通和使用。

当然，要实现这些目标并非一蹴而就，需要中国在金融市场改革、货币政策调整等方面持续努力，逐步提升人民币的国际竞争力和吸引力。只有这样，才能在全球货币体系中占据更重要的位置，为中国经济的发展和稳定提供有力支持。

三、潜在风险与挑战不可忽视

尽管整体利好居多，但仍需警惕以下几类风险：

风险类型  具体表现

输入性通胀压力：若全球大宗商品价格上涨过快（如油价突破100美元/桶），可能制约中国货币政策宽松幅度。

资产泡沫隐忧：流动性泛滥可能导致资金涌入房地产或股市，催生局部泡沫，需加强宏观审慎管理。

外需不确定性：美国降息反映其经济动能趋弱，若后续陷入实质性衰退，将拖累中国出口增长。

政策节奏错配风险：若中国刺激力度过大而内需恢复不足，可能加剧产能过剩与债务积累。

四、战略应对建议：把握窗口期，推动结构改革

面对这一历史性转折，中国应以“稳中求进、以进促稳”为总基调，统筹短期稳增长与长期高质量发展：

1、精准实施逆周期调节

把握美联储降息带来的无害宽松期，适度加码财政支出与货币支持，重点投向民生短板与产业升级领域。

2、深化利率市场化改革

进一步完善LPR形成机制，疏通货币政策传导渠道，让更低的资金成本真正惠及企业和居民。

3、加快构建“内需驱动型”增长模式

通过提高居民可支配收入、健全社会保障体系、激活服务消费等方式，减少对外部需求的依赖。

4、稳步推进金融高水平开放

优化沪深港通机制，吸引更多长期机构投资者入市；同时加强对跨境资本流动的监测与预警。

结语：一场全球流动性范式的转变

美联储此次降息不仅是技术性调整，更是全球经济从“高通胀、高利率、强美元”时代迈向“增长优先、适度宽松、多元货币”新格局的关键节点。对中国而言，这既是化解债务压力、激活资本市场的良机，也是倒逼结构转型、提升制度竞争力的催化剂。唯有在把握外部窗口的同时坚定推进内部改革，方能在新一轮全球变局中赢得主动权。


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